君之健投資觀點分享

尊敬的投資者：

您好！

衷心感謝對廣東君之健投資管理公司的信任與支持！面對近期市場劇烈波動，投資者心中不免會有疑慮和擔憂：全球新冠疫情擴散及國外股市大幅下跌對A股影響如何？君之健的產品運作情況如何？君之健對后市如何判斷？圍繞這些問題君之健為投資者提供以下觀點作為分享：

一、 全球疫情發展與股市表現

自世界衛生組織WHO于3月12日正式宣布新型冠狀病毒進入全球大流行狀態以來，境外疫情進入加速全面爆發階段，境外累計確診人數已經超過中國。而隨著3月10日習近平主席親臨武漢則意味著國內的戰“疫”工作取得了階段性的成果，國內疫情防控重點轉向境外輸入性風險，未來需持續關注境外情況來確認全球疫情發展拐點。

2月下旬以來，隨著海外疫情不斷蔓延擴散，全球股票市場也遭遇重挫，美國股市在本月內三次觸發熔斷。我們統計了國外市場各大指數從2020年1月高點開始截至03月16日的最大跌幅（累計跌幅），美國標普500為-29.84%（-29.69%），道瓊斯為-31.97%（-31.73%），納斯達克為-30.05%（-29.82%），英國富時100為-36.39%（-33.01%），德國DAX30為-40.28%（-36.63%），法國CAC40為-40.57%（-36.49%），日經225為-31.17%（-29.50%），香港恒生指數為-22.81%（-17.63%），俄羅斯、意大利、西班牙股市跌幅超-40%。甚至受流動性壓力影響，避險資產黃金近一周也從1700美元上方下挫至1500美元左右，跌幅超過-10%，這顯示市場在拋售資產以獲得流動性。而A股滬深300指數同期最大跌幅-13.82%，累計跌幅-11.68%，表現相對較強。

二、 君之健產品運作情況

君之健一貫遵循穩健價值投資風格，持股以低估值藍籌為主。在春節前因預判新冠疫情發展可能超出預期，果斷將倉位逐步降低至三成以下。春節后首個交易日兩市大幅下挫，超過3000只個股跌停，上證指數當日跌幅達-7.72%。君之健產品因節前已大幅減倉，當日凈值下跌幅度在2%-3%之間，有效控制了凈值大幅回撤的風險。

春節后科技股引領市場反彈，君之健根據市場狀況逐步提高低估值藍籌股的倉位，同時積極參與網下配售享受新股上市的無風險收益，期間（2月3日-3月5日）上證指數反彈11.8%，君之健產品凈值上漲8%-9%，回升至春節前相對高位，把握了市場反彈節奏。

3月5日后A股受外圍股市下跌拖累開始回調，但跌幅明顯小于海外市場，期間（3月5日-3月17日）上證指數最大跌幅-11.6%（收盤累計跌幅-9.5%）。由于市場出現危機式下跌，君之健產品權益類倉位從上周開始大幅降至兩成以下，產品凈值由高位回撤約6%左右，整體風險可控。

目前海外疫情發展仍在持續發酵，綜合考慮對全球經濟造成的沖擊以及金融市場未來表現的不確定性，君之健產品將繼續控制權益類倉位，降低系統性風險對產品凈值的影響。繼續加強低估值藍籌的投研工作，關注低吸加倉機會，力爭在未來行情上漲時創造更穩健的收益。

三、 君之健后市觀點及策略

立足當下，放眼未來。雖然目前海內外市場大幅波動，國內經濟短期內受到負面沖擊，但我們對A股中長期的表現判斷并不悲觀：

(一) 資本市場的定位和重要性大幅提升，擴大資本市場對外開放引進外資，證券市場法律法規的不斷完善，都是政府對資本市場釋放的政策紅利。

(二) 財政政策和貨幣政策雙雙發力，地方債擴大發行規模，減稅降費給企業減負，降準降息引導資金面相對寬松，且與美國降息至零利率相比，國內貨幣政策仍有寬松空間，A股市場流動性相對充裕。

(三) 優質藍籌股的估值均處于歷史相對低位，據中證指數有限公司最新數據顯示，上證50指數PE為10.71，滬深300指數PE為13.63，無風險利率下行也為優質藍籌股提供強有力的估值支撐。長期來看,低估值藍籌股有較高的安全邊際，近期的調整有望提供較好的布局機會。

(四) 對于科技股中政府鼓勵引導發展的以新基建為代表的新興成長行業，君之健既可以通過科創板網下配售享受打新收益，也可以從中篩選相對低估值優質的上市公司，通過可轉債等較低風險的方式參與投資。

君之健一貫遵循穩健價值投資風格，注重風險控制，將懷感恩之心，用專業的投資能力、嚴謹的研究分析、規范的投資紀律力爭為各位投資者創造長期穩健的收益，以回饋投資者對君之健的支持與信任！

廣東君之健投資管理公司

2020年3月17日